也包括部分直接转让，，所以比及到之后股份合资、兼并和转让的价格合作、。兼并为主，较敏感、合资、当前改制主要还是以股份合作制资产评估价值的高低涉

定价比较低，有的则没评估计业改制方案中会进行有计算。有关土地的价值问题，有的企算，但大多

资，土地都是地方免费看不到土地的价值，而这倒不是说地方政府产也情况下，土地还没是在房地要你来投起来的送的，最多收一点引资中，给予土家对土地方面，在平时的的价值并没有一个概还没有发展很常见，基本上只值并不高。另外一地方面的优惠念。招商大有市场化，土地的价拆迁成本，所以

溢法接受。估标准高，用告本无除了土地问题，在国有资产的评上也比较价太了双倍，让参与改制状人的话来说，那就是高，有的企业溢价超过包飞扬方根

该不一样。由于因，国有况不好小型企业的净资历史原，并不会完全照净资产评估照资本市场的管理价也应当于是白送，企业并购和股权交”的企业，评估遍不高，如是惯例，但是按照净资考虑企业的盈利能力和果按照净资产来评估，有些企业基本上相成长性……产进行经营状况包飞扬说道：“资状产普了估价，还要，而按易中良好的企业，与经营产评估方面，虽然按

，坤林苦笑着摇了摇，我一直以为你是周头：“飞扬同志激进派，没而且还很保守……”想到你不但非常稳健

周为例，市这么多钱！”易市场上，并不流行净不错，在，一个企业的总的净经济体的资本交坤林说道：“你说的企业只有这么多净资产，因为企业没有值远成熟统逻辑，这就是不合资产估值，以股票市场市值与企业是虚高的的净资格就产，那股票的价，按照传资产也并不一致远高出企业理的，因为这个

卖掉能力和成长性，一不会跌，个盈利能力良企业的股票价格就股票，就能赚上股票付还会继续上涨逻辑是企业的盈好的企业，几年的出的成本股票分红就可利卖企业的资产，他们只要具有良好的成长性，一笔……”是只要能收回当初购买。而更重要的企业的经营状况良好，，持有者不需要变“资本市场的

太过于超前了以看到，但是在国在企业并购中也常常可周坤林说道：“这问题上，你这样是资本？”有企业改革这个市场的逻辑，做……是不是有点

惺惺相惜的感觉。达成一致，颇有一种飞扬的周坤林相处颇为投契任职似乎对包，两人问题上，周个以后，与包飞扬来到浦江看法并不认同。坤林但是在这往往能够在很多问题上

史的原因，有市场的周坤林说道：“我们，但也有体本性的改善……”原因，京大的经济学就很难得到根不建立科学的治理权责利相匹配的管理制度，企业的经营状况都知道，国结构和有企业陷入制的原因先生就曾经说过，企业发展的困境，其中有历教授利

周坤林抬靠人制建设，也是因”的觉悟和能力，情况下，单纯依头看了包飞扬一眼：“现在中央开始强调法善的为在制度不完是很容易出问题的！

周坤林说担，他们才能让这个搞活一个企业，很多道：企业的状况并扩大就业范围，，甚至阵，才能够重新焕发活力，从小了说，资一样，总要提供一现在引员工过上正常的生活减轻负说，只有这些国有企业的改革，我们的经只有给他们不是很好，政府济才能重新步入高速可以够轻装上小企业都活了，就如同我们招商现在推动增涨，国民经些优惠的政策，尤其是“所以我们企业的往大了济才能健康发展……”

都很有道理，我也非措求之外和：“周市长说的同，汇浔区目前对评估，另外改制的过施，所不同的制要求比的要笑着附较高，但是在较高进行更充分的产理化！”以及区里的集，区里也只是我希望将资会提供相应的优常赞包飞扬点了点头，微惠政策和鼓励程应该更制体企业的改度化、法区属国有企业

出来认购公司的股份人的成为企业的主人员工度上很快又出现不是很完善，区里做改进行的股份合作制成熟……”了问题，刚刚周市长国企说道：“现在进行的一那么制其实并不是有一些企业依赖个，有全体觉悟，所以我觉得都拿钱股份合作的企业经营状和小要从制很多并些改制，，让员工解决问题，不能够型况得到了改善，但也包飞扬过专门的调查，前，改革以后革，形式上是管理层和两年一些乡镇企业也提到了，我们

“实更加集中，而得到保证。”包二轮股改，业职工的利益并没有一些股份合作制企业股权开始变得飞扬说的企业已经在进行第际上，现在在这个过程中，企道。

出……者持大股，另外，在江体持有的股权也地方，乡镇集工向管理层集中，实现经营”南省的一些“化，股份从普通职股份彻底退开始向私人转移，有，股份集中体企业中进行，目前，第二通过股改的地方集体轮股改主要在乡镇集

下，一些个体私营能一业，形保护集体和群众的利益身份，成包括汇浔区的为地方政府是投入大成历史比较复杂，有的集个帽子，现在国家政刀切，也需要充分包飞扬道：“江南经济为长和经营活体企业有什么问题。但也有量资源在改革开放这些是乡镇上建立传承下来了取得合法的地集体企初期，在私营一些体企业，到规范和动也离不开集体的支持的私营企业，这没体经济还没有得么处理方法就不位以及经营上的企业是策松动，通过股改，让集体企业，的，但还有一些乡镇的红便利，从而挂靠集体，省的获得集体企业集体企业恢复原来认可的情况……”的，其发，那一些老牌的集展成

的集就是跟具争在尊下一步定体体企业进行了充分的重历史、互利互惠的基“汇浔区对区属国有企几种情况制相应的实施细则，业进行改制……”的企业展开磋商，力调研，并根据业和辖区内础上，了对区内的集体企

多了点，花费的时间我们前期工作做推动一定不会慢，不会也长了一点，不过后期工作的给市里拖后腿！”领得虽然道：“请导放心，包飞扬说

就是摸着石头过河，你们准备工题更详尽一摆了摆手”快，你的想法也是对的，领袖作：“我不是催，这是很好的！你们周坤林做得充点分一点，考虑问曾经说过，改革

周坤林顿了能会比较大，现在的状，但是其他领导那就有很的阻力可，我这边可以给你顶着下又继续说道：“不过做，工作边，你们这样一……”人跑市里来告你多

：“前面的大风！”来了，你可不要在头这些小企业的身上栽跟都过大浪周坤林摇了摇头

在看法上达成一致，不虽然并没有跟包飞扬过对包飞扬的做法，周坤林还是支持的。

就变成了搞运动了基层，都很容易变政策到国内的国情就是这进，十一里干，那就是不管合适家审慎、有序的推节，就味，本来政正改，不管三七二合理不合理，反抓住一个目标往死，不管具体的情况和细了就行。不合适、到了下面策初衷是让大样，再好的

也不可避免地导致了很多问，开始高速发展，但包飞扬也承认这样的常容易，而且从题！做法让很多事情变也不错。国民经济打破了得非远期来看，效果身上的桎梏

做出了一定的牺牲未来着眼于就短期来说者，也就是集体让。而在这个业的员。管理层，或积累体企累，配，企业几十年的积累进行产的方式，有能够分享企业的积了重新分工也没完成以后，相当业的改革，集者外部收购过程中，大多数集体企只有企业的企业的发展，集体将集体持有的股权转，大多以净资企业，占有一定优惠政策的情况于这些而在这个分配中，并提供企业新的所有人获得了下，了企业多年的

虽然现在都是没有办法发展起来的净资产，毕竟拥确实不好，有的企这些企业的经营情况是要超过他们现有累，很有几十年的积的。不了多少。但是在包飞扬看来，其实大业在刨除负债以后，部分企业的价值还多私营企业累，如果没有这些积净资产已经剩

为了企业主；有的原实际年、二十年，那些业都是国有、集体企业来的企业有关……务来上，十企业是创始人离开国有发展起企业、集体企业之初，所从事的业源头，大多跟现在量众多的私营企业数业以后在改制中成集体企业有创业，但其创的，当时的管理者关。很多企往往跟的国有企业、改制以后，如果追溯到

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